足球免费贴士网(www.zq68.vip):Tokemak:一个白嫖用户资金的资管新思绪

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Tokemak 是什么?

Tokemak 是一个 *** 化的做市商/流动性提供协议。首先先领会协议的三个主要组成部门:

简朴来讲,就是 Tokemak 决议支持哪些资产,也就是有哪些 Token Reactors。LP 通过向 Reactors 提供资金赚取收益。LD 治理 Reactors 内里的资金,通过做市的方式来赚取收益。协议的 Token $TOKE 则认真三者的经济激励,保证协议往设计的方式运转。

流动性治理人(LD)认真决议协议中的资金/TVL 的流向,实在这一点对于 AMM 来说实在就是做市商。Tokemak 协议一方面接入多个需要流动性的协议(DEX),另一方面吸收用户的资金(LP),用 $TOKE 作为激励和治理手段让其持有人,也就是流动性治理人治理这部门资金。而治理资金的详细方式(现在)是给 DEX 中的资产提供流动性。每隔一周,协议便会借助 $TOKE 作为前言举行投票治理资金,将 LP 提供的资金重新分配,找到最优/最需要的标的。

除此之外,Tokemak 还着重于辅助早期的项目做流动性激励设计。好比某个项目在启动之初,提供流动性挖矿/Staking 池子。一个是单个资产质押,一个是和 ETH/USDC 组成 LP 提供流动性,两者皆可以获得更多的 Token 奖励。Tokemak 给出的解决方案是,把两者合二为一,用户只需要质押 Token,剩下的交给协议,以及协议背后的 Liquidity Directors 来决议。

此外还需要注重的是,虽然 LD 治理资产的方式是通过为 AMM 提供流动性赚取生意手续费,但 LP 只需要提供一种资产。Tokemak 实现单资产流动性挖矿的方式与 Alpha 差异,Alpha 是通过把用户的资产一半卖成另外一种资产(ETH/USDC 等),然后两者组成流动性。(现实上 Alpha 不是卖一半,而是约即是一半,由于准确卖一半会影响原来的池子里比例)。Tokemak 协议有协议可控资金(Protocol Controlled Assets,文章后面会更详细先容),已有的资金存量基本上是 USDC 或者 ETH,这些资金等着 LP 提供其他的 Token 然后一起组成 LP 提供流动性(有点像配资)。

介入方与协议赚取的收益

Tokemak 与其他治理用户资金的协议差异。在 Tokemak 中,资金的提供方(LP)和资金的治理方(LD)所有的收益(现在的设计)都是 $TOKE。真正发生收益的做市行为带来的收入所有归 Tokemak 所有,包罗生意手续费和可能存在的其他 Token 激励。

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关于 LP 无常损失的转移

首先需要明确一点,无常损失是一个特点(Feature),不是一个瑕玷。无常损失和生意的滑点一样,只是前者牺牲了 LP 的利益,而珍爱了生意者的利益,滑点则牺牲了生意者的利益,而珍爱了 LP 的利益。无常损失在 AMM 的系统中只能够转移,而不能够消除。LP 的无常损失取决于起始价钱和移除流动性时的价钱差。

Tokemak 一样不能消除 LP 的无常损失,然则它可以像 MakerDAO 把 DAI 的价钱颠簸风险所有转移给了 MKR 和 ETH 一样,把这个风险转移给 LD(流动性治理人)。

LP 在提取资金时,若是存入的资产价钱转变导致了潜在的无常损失,其资金会通过以下顺序被填补:

  1. Reactor 不够,LD 的收益给到 LP;

  2. 收益不够,LD 质押的 $TOKE 给到 LP(治理人没治理好资产的责罚)。

类资管产物的自有资产规模与自力运转目的

领会自力运转目的之前需要先领会两个看法:协议自有资产(Protocol Controlled Assets)以及自力运转(Singularity)。这两个看法同时也适用于其他类似的“资产治理”类型项目。

从用户存钱,协议辅助用户治理,然后赚取收益的角度,Tokemak 甚至可以被明白为是一种理财富品。从这个角度,协议自有资产实在就是资管 AUM(Asset Under Management)的自营资金部门。协议自由资产发生的收益不属于任何 LP,仅仅属于协议自己。在 DeFi 领域,这些收益往往属于协议 Token 的持有人。当协议自有资产量足够大时,协议便不需要外部资金(LP)也能够发生可观的收入,这也就意味着协议自己有异常壮大的营收能力。能够获得这样的水平时,便可以自力运转(Sigularity)。

从这个角度去明白,许多 Ribbon Finance,Visor 等类型项目同样可以拥有这个目的。实现自力运转意味着协议的 Token 拥有足够的价值支持。不管是通过市场上回购销毁 Token 的形式,照样直接通太过红给 Token 持有人的形式都能够给予 Token 持有人足够的信心支持 Token 的价值。

实在说真话,在其他项目中虽然能够套用这个看法,然则其他 DeFi 项目从来没有怎么提过这个看法或者是这个目的。Tokemak 有这样的目的缘故原由在于用户提供的资金流动性挖矿发生的所有收益,都不归用户所有,所有都属于协议自己。而用户收到的收益所有都以 $TOKE 的形式,也就是说用户资金投入到 Tokemak 以后挖矿收益只有 $TOKE(最最少现在是这样)。实在不光是用户,流动性治理人的收入也所有都以 $TOKE 的方式获得。这就意味着 Tokemak 能够赚取大量的挖矿收入,这里包罗 Liquidity Mining 的生意手续费 和 Yield Farming 的分外 Token 收入。$TOKE 的价值支持和在协议中的纽带作用相比于其他项目更强。Token 自己的激励作用被施展的淋漓尽致。说简朴点就是经济模子设计的很勇敢。

固然这是从好的方面来看,有好就有坏。用更通俗的方式注释这样的做法带来的风险:Uniswap 的 Token $UNI 若是归零了,Uniswap 理论上完全可以跟没事儿人一样正常运转,生意用户、LP 等介入方都可以不受任何影响。同样的大部门的 DeFi 项目实在都是这样。这实在就是另外一个问题,协议生长的利害对于其 Token 的价值影响到底有多大?通过什么方式影响?仅仅是通过市场用户的预期?生长的好就是涨,生长的欠好就是跌?

而在 Tokemak 的设计下,若是 $TOKE 的价钱归零,或者下跌的异常厉害,可能协议就无法支持下去。由于协议最焦点的两方:LP 和 LD(一个提供资金一个治理资金)就基本失去了经济激励,协议赚的钱(原本属于 LP 都只属于 协议自己)。另外一方面,这可能也是 Tokemak 追求自力运转的缘故原由。一旦实现了自力运转,Tokemak 也就不再依赖外部资金,自有资金赚的钱足够支持 $TOKE 的市场价值和用户预期。

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