六年长跑收尾!巨人网络拟出售游戏巨头回血,揭秘史玉柱的资本局

多次并表失败后,2021年,史玉柱转而推动Playtika赴纳斯达克上市。不过,后者上市后股价总体走势不佳。如今,出售Playtika成了巨人网络的选择。

出售Playtika成了巨人网络的选择。

在连续多次并表Playtika失败后,史玉柱拟卖掉旗下的全球休闲社交游戏巨头Playtika。

3月10日晚,巨人网络公告称,公司参股公司拟出售Playtika的股份。公告称,公司于近日收到参股子公司巨�网络函告,Playtika潜在交易的评估程序已启动,如潜在交易实施完毕,巨�网络将出售其间接持有的全部或部分Playtika股份。

2016年、2018年和2019年,巨人网络三次推动重大资产重组收购Playtika,但均告失败。2020年7月,巨人网络另辟蹊径,宣布参股公司巨�网络“免费转让”1.5%的股权给巨人网络,以实现上市公司对Playtika的并表。但该计划同样在深交所连下两份关注函后被终止。

贝壳财经注意到, 在屡次谋求并表入巨人网络失败后,2021年,史玉柱转而推动Playtika赴纳斯达克上市。但上市之后,Playtika面临市值一路缩水。其最新市值67.5亿美元,较之上市首日收盘市值130.52亿美元缩水了48%。

游戏产业分析师李文远向贝壳财经记者表示,巨人谋求出售Playtika可能是基于聚焦主业和回流资金的考虑。现在内外环境问题对于游戏行业发展来说都不太有利,游戏企业需要一个良好的现金流,加上游戏行业已经对元宇宙前景达成了共识,但元宇宙布局时期较长,现金流对于游戏企业来说既是其生存发展的保障,也是布局未来元宇宙业务的基础。

从次日股价表现来看,资本市场对出售Playtika视作重大利好。3月11日,巨人网络开盘后不久即收获涨停,此后一直牢牢锁定涨停位置。至下午收盘,巨人网络报9.74元/股,涨幅10.06%,总市值197亿元。

收购Playtika一波三折,

6年“联姻”宣告失败

巨人网络收购Playtika最早可以追溯到2016年。当年,巨人网络借壳世纪游轮成功回归A股,同年8月,史玉柱即主导组成财团以44亿美元现金收购美国博彩巨头凯撒娱乐旗下的Playtika。公开资料显示,除了巨人网络和史玉柱外,财团的支持者还有马云、卢志强等人。

随后,巨人网络计划将Playtika装入上市公司。2016年11月,世纪游轮披露公告,巨人网络壳公司世纪游轮发布重组草案,拟以发行股份及支付现金的方式,作价305.04亿元从财团手中收购Alpha全部A类普通股。Alpha的核心资产为Playtika。交易完成后,世纪游轮将合计持有Alpha100%的股权。

方案一波三折。先是因有交易对象提出解除原《资产购买协议》并撤回本次重大资产重组的申请文件,其次是由于相关评估机构被立案调查,证监会一度中止审查巨人网络重大资产重组申请文件。2016年10月、2018年11月、2019年7月,巨人网络前后三次拟通过重大资产重组方式收购Playtika母公司Alpha股权,三次以失败告终。

最后一次尝试发生在2020年。2019年12月,一家刚成立两个月,名为重庆赐比的公司用自筹资金和民生银行并购贷款总计110亿元购买了Alpha42.04%的股权。其后的2020年7月,巨人网络参股子公司巨�网络借收购重庆赐比,间接完成了对Playtika的参股。2021年6月,巨�网络股东巨人投资又试图向上市公司无偿赠予其持有的巨�网络1.1%股权。

一旦巨人网络收下1.1%股权,巨人网络及巨道网络将合计持股巨�网络50.1%。届时,巨�网络将从公司的参股子公司变为公司的控股子公司。若计划顺利实施,巨人网络将完成实现对Playtika的并表,由此,巨人网络的主要经营指标将实现巨大提升。

不过,在深交所连下两份关注函后,2021年7月的一则公告显示,巨�网络的《赠予协议》最终被撤销,史玉柱意图将Playtika注入上市公司的计划再度失败。

从深交所的关注函内容来看,巨人网络难以“并表”Playtika关键原因在于Playtika主要业务涉嫌赌博,虽然,巨人网络对此予以否认。资料显示,Playtika主营休闲社交棋牌类游戏,包括《Slotomania》《WSOP》《HouseofFun》等。据了解,前两个产品翻译过来就是老虎机和德州扑克等涉赌游戏,这是中国大陆法律所禁止的。

2021年,史玉柱转而推动Playtika赴纳斯达克上市。不过,后者上市后股价总体走势不佳。截至美东时间3月11日收盘,Playtika最新市值67.5亿美元,较之上市首日收盘市值130.52亿美元缩水了48%,但较收购成本价44亿美元则依旧有23.5亿美元浮盈。

为何出售Playtika?

并表Playtika失败,巨人借壳后市值较高点蒸发1500亿元,亟须转战新业务

巨人网络及背后的史玉柱为何此时准备出售Playtika?

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游戏产业分析师李文远向贝壳财经记者表示,巨人谋求出售Playtika可能是基于聚焦主业和回流资金的双重考虑。现在内外环境问题对于游戏行业发展来说都不太有利,游戏企业需要一个良好的现金流,加上游戏行业已经对元宇宙前景达成了共识,但元宇宙布局时期较长,现金流对于游戏企业来说既是其生存发展的保障,也是布局未来元宇宙业务的基础。

李文远还提到,不少券商和机构都提到,元宇宙的布局期可能在十年左右。这是一个相当长期的一个事情,加上又遇上国内外环境的巨变,一个良好的现金流就是更不可或缺的条件。不管是出于现金流还是布局需要,不只是巨人,游戏行业现在都需要以最低的成本来维持其生存和发展,度过当下。

从业绩看,巨人网络在2017年业绩达到顶峰便开始掉头向下。巨人网络曾多次谋求并表Playtika,一旦并表其能够提振巨人网络整体业绩。以2020年为例,Wind数据显示,Playtika一旦并表,上市公司营收将从22.17亿元猛增至182.26亿元;归母净利润则从10.29亿元增至26.87亿元。

Wind数据显示,2019年-2020年以及2021年前三季度,巨人网络实现营收分别为25.71亿元、22.17亿元和15.42亿元,同比分别下滑31.96%、13.77%和10.57%净利润角度来看,由于疫情带来的“宅经济”兴起,2020年,巨人网络实现归母净利润10.3亿元,同比大增25.48%,但其较之2017年的12.9亿元依旧下滑20.16%。

股价表现也体现这一点,2017年3月,巨人网络股价最高涨到了77.53元,市值一度突破1700亿元,其最新市值约197亿元,已较最高位蒸发超过1500亿元。

多次并表失败后,出售Playtika如今成了巨人网络的选择。

贝壳财经记者注意到,巨人网络正试图“押宝”元宇宙业务。从去年开始,巨人网络董事长史玉柱多次公开表达了对元宇宙的关注,并称巨人将积极投入元宇宙的开拓与布局。

另外,巨人网络也在投资者互动平台上表示,公司十分重视元宇宙趋势及其带给游戏产业的机遇,将元宇宙游戏确定为长期布局的方向之一。

借出售回血?

史玉柱获益几何?

业务转型外,现金流问题或同样成为巨人网络出售Playtika的直接原因。

3月10日公告显示,如潜在交易实施完毕,并导致巨�网络出售其间接持有的全部或部分Playtika股份,将可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大正面影响。

简单来说,巨人网络可以通过出售Playtika获得一大笔现金“回血”。

贝壳财经记者注意到,自完成借壳上市以来,巨人网络的货币资金数额下降明显。2017年,公司账上躺着75.36亿元现金,但截至2021年三季度末,其货币资金仅剩21.51亿元,约减少53.85亿元。

根据报表,消失的现金中很大比重或流入了公司研发上。根据Wind数据统计,2017年-2020年以及2021年前三季度,公司研发费用累计约合28.67亿元。

巨人网络对Playtika持股。

据2021年1月,巨人网络在Playtika上市前夕披露的公告显示,巨人网络通过直接和间接方式合计持有巨�网络49%的股权,巨�网络则持有Playtika控股股东Playtika Holding UK II Limited42.04%的股权。Wind数据显示,Playtika Holding UK II Limited对Playtika最新持股比为51.8%。经过一系列计算,巨人网络累计持有Playtika10.67%的股权,如果按照美东时间3月11日的收盘市值67.5亿美元估算,巨人网络或最高回血7.2亿美元,约合45.64亿元人民币。

但这笔交易带来的收益可能不止于此。在前不久,与Playtika主营业务极其相似的社交游戏平台Zynga,被美国游戏开发商Take-Two宣布将斥资超过127亿美元、溢价64%收购。

史玉柱对巨�网络的持股。

就史玉柱自身而言,其能从中获益几何也备受关注。企查查资料显示,史玉柱间接持有巨�网络约49.9%的股权,根据上述持股比例计算,其间接持有Playtika约10.8%的股份。

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