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计谋聚焦|两大压制消除,轮动慢涨延续

日期:2020-11-21 浏览:


秦培景  裘翔  吕品  杨灵修  杨帆  李世豪

       联系人:徐广鸿  杨家骥  李煦锟


前期市场两大压制因素准期消除,基本面连续恢复进一步提高市场支撑力,同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期,预计张望资金将遵照行业景气轮动路径逐步入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。首先,拜登当选已基本成定局,其相对温顺的政策主张有助于修复市场情绪,而海内市场流动性担忧消除,前期两大压制市场的因素落地。其次,10月数据预计继续验证经济强劲修复,三季报验证了板块景气接力,工业和可选消费板块盈利苏醒提前,预计2020和2021年中证800非金融板块盈利增速划分到达 1.3%和 24.9%,经济强劲修复和行业景气轮动将进一步提高市场支撑力。最后,未来三个月是重大政策和外部扰动的空窗期,“十四五”设计《建议》顺遂落地,年终经济政策定调较难泛起超预期转变;资源市场改造预期落地,周全注册制和退市制度改造节奏形成市场共识;货币政策将继续维持稳健基调稳定;预计美国政策重心转向海内,中美摩擦将进入平和期。我们预计前期张望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。设置上,继续聚焦顺周期和低估值板块,关注“十四五”设计相关新经济主题。

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前期市场两大压制因素准期消除

1)拜登当选已基本成定局,温顺政策修复市场情绪。直至本周最后一个交易日,市场仍无法完全反映拜登当选预期,但当前拜登当选基本成定局。拜登当选将促使市场加倍关注大规模的财政刺激法案,对于经济苏醒和通胀修复形成更强预期。拜登上台后的首要任务就是控制疫情,预计在增添社交隔离相关政策的同时将尽力促成新一轮财政刺激法案以防止经济重回衰退。我们判断未来美元指数将随着美国财政刺激设计的出台进一步下探,利好国际大宗商品价格,促进中上游周期行业努力补库存,而且刺激跨境资源加速流入人民币资产。